債券是什麼?債券是發行者為籌集資金而發行、在約定時間支付一定比例的利息，並在到期時償還本金的一種有價證券。如果你想更詳細了解債券，就讓我們往下了解吧!
債券的種類有哪些?
債券依據不同的發行方可以分為:
- 政府債券: 政府債券又稱為國債;在英國被稱為金邊債券，成熟穩定的經濟體(國家)發行的債券會被歸類為低風險。 在美國，政府債券可以分為分種:
- 美國短期國庫券 T-bills: 到期日為一年或更短
- 國庫票據 T-notes: 到期日為兩年到十年
- 長期國庫券 T-bonds: 到期日為超過十年，最長可達三十年
- 地方政府債券: 地方政府債券又稱市政債券，是地方政府(如議會、市政當局、市或區)用來為當地基礎設施項目融資的債券。 地方政府債券與政府債券一樣，它們被視為低風險的投資。在美國，市政債券可以在地方、州和聯邦層面免徵某些稅款。
- 政府機構債券: 由政府支持企業(GSE)或財政部以外的政府部門發行，聯邦政府機構債券是由美國政府所擔保，而政府支持企業債券則不是。 著名的政府支持企業債券包括美國國家抵押貸款協會(房利美)和聯邦住房貸款抵押公司(房地美)的債券。
- 公司債券: 債權人比股東享有更多的損失保護: 如果公司被清算，債券持有人會比股東先得到賠償。公司債券的等級由標準普爾(Standard & Poor ‘s)、穆迪(Moody ‘s)和惠譽(Fitch ratings)等評級機構進行評估。
債券如何運作？
債券是一種金融工具，當債券持有者將資金借給發行方，發行方會依據債券條款規定的方式還款。
一般情況下發行方會定期支付一系列以確定的利息，稱為票息。而當債券到期時，最終發行方會償還本金。
另外，債券也有另外其他兩種:零息債券、指數掛鉤債券
零息債券
零息債券代表並不會支付定期的票席，這類債券的獲利方式主要依賴債券價格，假設購入價券價格為 1000 美元，到期時收到 1050 美元，代表你獲得了 5% 的利息。
指數掛鉤債券
指數掛鉤債券支付的票息會隨者通貨膨脹率波動。在美國，這類債券被稱為通脹保值債券(TIPS)，而在英國，相當於與指數掛鉤的金邊債券。
債券的特色
到期日和存續期間
債券應明確標記到期日和存續期間。債券的到期日指的是債券到期並支付最後一期款項的時間範圍，即債券的有效期。
存續期間涉及債券的兩個特性，「麥考利存續期」是債券償還本金所需的時間，以年為單位計算。
基於麥考利存續期的概念，還有「修正存續期」，用於衡量價格對利率變化的敏感度。債券的期限越長，其價格在利率波動下的變動越大。
信用評級
評級機構對債權發行人進行信用評估，為市場提供債權信用風險的參考價值。這對於債權發行者和潛在買家都非常重要。一些常見的信評機構包括：標準普爾（Standard & Poor’s）、穆迪（Moody’s）和惠譽（Fitch）。
債券購買者需要了解發行人是否有足夠能力按時償還利息和本金。債券發行人也可以利用評級將債權價格定位到能夠吸引投資者的水平。
債券發行人的評級越高，就可以將債券的利息設定較低，進而降低借貸成本。相反地，發行人的信評越低，則需要提供更高的收益率來吸引投資者。
依照信評機構評等可以將債券評級分為：
- 投資等級債券：AAA、AA、A、BBB，其中AAA、AA為高評等債券，A、BBB是中評等債券。
- 非投資等級債券：BB、B、CCC 及以下評等，都屬於高收益債（俗稱垃圾債券），只要評等到達C開頭，都是風險極高的等級。
面值和發行價格
債權的面值是指支付給債權持有人的本金（不包括票息），通常在債權到期時一次性支付，並在整個債權生命週期內保持不變。然而，并非所有情況都如此。例如，通脹保值債權（TIPS）等指數掛鉤債權會根據通脹調整面值。
理論上，除了零息債權外，債權的發行價格應該等於其面值。這是因為面值等於全部借款金額，也是債權持有人在購買債權時支付給發行人的金額。然而，債權在二級市場上的價格會因各種因素而大幅波動。
零息債權沒有定期票息支付，這意味著為了支付利息，發行價格會低於債權面值。
票面利率和付息日
債權的票面利率是指債權的票息與票面價值之間的關係，以百分比表示。例如，如果債權的面值是1000美元，每年支付50美元的票息，那麼其票面利率為5%。通常，票面利率是按年計算的，因此每年支付25美元兩次也會換算出5%的票面利率。
債權的票面利率必須區別於當期收益率和到期收益率。
- 當期收益率是指每年票息與債權當前市場價格的百分比。
- 到期收益率是一種更複雜的計算方法，表示債權在剩餘期限內以當前市場價格所能獲得的總利息，包括未來所有的票息支付和本金金額。
付息日是債權發行人被要求支付票息的日期，通常由債權詳細指定，以每年、每半年、每季度或每月支付一次為常見方式。債權價格可以通過不附息債權或附息債權的方式進行報價。當不附息時，價格不包括下一次的票息支付；而附息時，價格則包含下一次的票息支付。
影響債券的價格因素有哪些?
供需關係
債券的價格受供需關係的影響，就像其他交易資產一樣。債券的供應取決於發行機構對資金需求的影響。市場需求則取決於債券相對於其他投資機會的吸引力。此外，利率在供應和需求方面扮演關鍵角色，我們將在後文更詳細討論利率和債券價格之間的關係。
債券剩餘到期時間
新發行的債券定價通常考慮當前利率，並以票面價值或接近面值的價格進行交易。然而，當債券接近到期日時，其價格會朝著票面價值波動，因為它只支付票面的初始本金。此外，債券尚未到期的剩餘利息支付次數也會影響其價格。
信用評分
儘管債券被視為保守的投資工具，仍然存在違約的可能性。風險較高的債券通常以較低的價格交易，相較於風險較低且利息率相似的債券。如前所述，評估債券發行人違約風險的主要方式是透過標準普爾、穆迪和惠譽等三家主要信用評級機構對其進行評估。
通貨膨脹
高通貨膨脹率對債券持有人通常不利，原因有兩點。
首先，當貨幣失去購買力時，固定票息支付金額對投資者的價值會降低。 像澳洲聯邦儲備銀行這樣的中央銀行經常透過提高利率來應對高通貨膨脹。由於利率和債券價格呈現反向關係，較高的利率會導致債券市場價格下降。
債券的價格和利率
債券價格和利率
利率對債券的供需均有顯著影響。當利率低於債券的票面利率時，市場對該債券的需求會增加，因為這代表一種更具吸引力的投資機會。相反地，如果利率高於債券的票面利率，需求就會減少。
同樣地，若利率過高以致使借貸變成無法負擔的資金來源，債券發行人可能會限制其供應。根據經驗法則，利率和債券價格呈現反向關係，一者上升時，另一者傾向下降。
在制定債券交易策略時，了解利率如何影響整體策略是至關重要的。當您決定如何交易債券時，了解利率將如何影響您的整體策略是至關重要的。
債券價格與美聯儲
因為美聯儲是全球最大經濟體的貨幣管理機構，它的政策決策對全球具有深遠影響。舉例而言，當美聯儲降低利率時，十年期國債的市場需求就會上升，因為那些票面利率高於一般水平的國債對投資者變得更具吸引力。
債券的風險有哪些?
債券投資是一種相對安全的投資方式，但仍然存在一些風險需要投資者注意。以下是幾種常見的債券風險：
信用風險
信用風險是指債券持有人面臨的一種情況，即債券發行人可能無法按時足額償還票息或本金。在極端情況下，債務人可能完全違約。投資者可以參考評級機構對發行人的信用評級來評估信用風險。如果投資者選擇高信用評級的債券，信用風險就相對較低。
利率風險
利率風險指的是當利率上升時，可能導致債券價格下跌的風險。這是因為當您可以在其他地方獲得更好的回報時，高利率會對持有債券的機會成本產生影響。投資者應評估市場利率趨勢，以避免因利率上升而造成的價值損失。此外，長期債券通常比短期債券更容易受到利率風險的影響。
通貨膨脹風險
通貨膨脹風險表示，隨著通貨膨脹上升，可能導致債券價格下跌。如果通貨膨脹率高於您的債券票面利率，那麼您的投資可能會出現實際虧損。指數掛鈎債券是一種可以減緩通貨膨脹風險的債券，因為它們的利息支付與通貨膨脹率掛鈎。投資者可以考慮將一部分投資組合配置到這種債券上，以保護資本免於通貨膨脹的侵蝕。
流動性風險
流動性風險是指市場可能缺乏足夠的買家，以當前價格快速購買您所持有的債券。如果您需要迅速售出，您可能需要以較低價格出售。投資者應評估市場流動性，選擇具有良好交易活躍度的債券，以減少流動性風險的影響。
匯率風險
匯率風險僅適用於您所購買的債券不是以您的參考貨幣進行支付的情況。在這種情況下，匯率波動可能導致您的投資價值下降。投資者應評估匯率風險，以確保適合自己的投資組合。選擇以自己參考貨幣支付的債券可以降低匯率風險。
贖回風險
贖回風險發生在債券發行人有權但沒有義務在債券正式到期日之前贖回債券面值的情況下。缺少剩餘票息支付可能導致固定收益損失，或者可能降低投資的到期收益率。投資者應評估債券的贖回條款，以了解可能的贖回風險。選擇具有較長到期日期的債券可以減少贖回風險的影響。
結論
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